Financiacion II

Un método clásico de análisis financiero que constituyen los llamados índices o ratios que no son si no proporciones entre distintos componentes del balance o de otros elementos de información económico-financiera, proporciones que nos informan acerca de la adecuación o no de los mismos.

Podemos clasificar la cantidad de ratios en varios grupos

Situación
- De activo
- De pasivo
- De síntesis
- De equilibrio
Rotación y/o gestión bursátiles

La eficacia de este análisis varia en función de la calidad de la información que poseamos

La validez del ratio debe analizarse en relación con el resto de los utilizados y con otros tipos de análisis financieros (variaciones fondo maniobra, tesorería de la empresa...)

Distintos ratios:

Liquidez: Relaciona el activo disponible y realizable con el pasivo exigible a corto plazo

$R=\frac{A.\ Disponible + A\ Realizable}{Pasivo\ exigible\ a\ corto\ plazo}$
Solvencia de la empresa y grado endeudamiento

$R=\frac{Recursos\ propios}{Recursos\ ajenos}$
Cobertura de las inmovilizaciones técnicas con recursos propios (criterio conservador ya que no se incluyen los créditos a largo plazo como cobertura posible de las inmovilizaciones)

$R=\frac{Recursos\ propios}{Inmobilizados\ tecnicos}$
Rapidez con la que se cobran las ventas a créditos

$R=\frac{Ventas\ A\ Credito}{Saldo\ medio\ Cta\ Cliente}$
Rotación del stock de mercaderías

$R=\frac{Vol.\ Ventas}{Stock\ medio\ P.\ total}$
Rendimiento de los inmovilizados técnicos

$R=\frac{Vol.\ Ventas}{Inmovilizaciones}$
Velocidad de rotación de los fondos propios en la empresa

$R=\frac{Vol.\ Ventas}{Recursos\ Propios}$

o

$R=\frac{Vol.\ Ventas}{Recursos\ Totales}$
Rentabilidad del capital propio

$R=\frac{Beneficio\ Neto}{Recursos\ propios}$
Rentabilidad de las ventas

$R=\frac{Beneficio}{V.\ Ventas}$
Relacionan el activo total
- Con el beneficio
  
  $R=\frac{Beneficio}{Activo\ Total}$
- Con volumen de ventas
  
  $R=\frac{Vol.\ Ventas}{Activo\ Total}$

El aprovisionamiento de medios financieros
Las necesidades de dinero de la empresa provienen de varios motivos, necesita dinero para constituir el capital de producción, para racionalizar las transacciones, para aumentar o mantener el capital de producción.

Antes de poner en marcha la empresa necesita pasta de: Propietarios o socios, 3º personas y/o entidades, y esto es lo que llamaremos autofinanciación.

El balance es el documento financiero que nos muestra los 'empleos de capital' o medios financieros (activo) y su contrapartida o 'fuentes de capital' (pasivo o neto).

El que la empresa acuda a uno u otro sitio depende de varios motivos (tipo de empresa, estructura financiera, capacidad de autofinanciarse...).

Los fondos propios

Es la primera fuente de financiación
Consiste en la aportación de los propietarios o socios que podrán ampliarse si es necesario
La ventaja de estos recursos es que no es necesario el pago de interese y que es el soporte o aval para conseguir otros recursos.

La autofinanciación

Es el conjunto de medios financieros producidos por la propia empresa mediante su actividad
Existe discrepancia acerca de la inclusión de las amortizaciones y de las previsiones y provisiones de la empresa dentro de la autofinanciación o de si deben limitarse a los beneficios no distribuidos
Actualmente; Autofinanciación = amortización +provisiones y previsiones +beneficios no retribuidos (reservas)

Las ventajas e inconvenientes de la autofinanciación

Ventajas:
- La autofinanciación evita que la empresa llegue a endeudarse en exceso, siendo el medio principal y casi unión de financiación e las pequeñas empresas que no tienen acceso al mercado financiero
- Es un medio financiero al que no es preciso remunerar
- La financiación interna es una forma de aliviar la presión fiscal de los socios, máxime cuando se compone en gran medida de amortizaciones y fondos de previsión y provisión.
- La autofinanciación se convierte en el medio idóneo de financiación en momentos en los que la inflación y las devaluaciones monetarias, sobre too si materializan estas inmovilizaciones, lo que supone el mantenimiento de la capacidad productiva de la empresa
Inconvenientes:
- Insuficiente para financiar todas las necesidades de la empresa
- La autofinanciación se genera de un modo continuo mientras que las oportunidades de inversión se producen en momentos concretos, por lo que se materializara en inversiones no necesarias (por poco que renten mejor que en casa están)
- Tiene unos costes:
  - Coste de oportunidad: Por que esos fondos colocados fuera de la empresa hubieran proporcionado unos interés
  - Coste de capital: Porque desalienta el ahorro de los accionistas y puede hacer bajar la cotización bursátil de las acciones debido a la disminución de los dividendos.

La financiación ajena

Como la autofinanciación es insuficiente para la empresa, esta debe acudir a ampliaciones de capital por 3º personas físicas o jurídicas
La demanda d dinero encuentra la oferta en el mercado de dinero, que puede ser mercado monetario (bancos,...)o merado de capital a corto plazo y mercado financiero a largo plazo (bolsa,....)
La canalización de estos recursos lo realizan los intermediarios financieros que capturan los recursos y los distribuyen
La financiación ajena a largo plazo se puede buscar bien en el mercado de valores (emisión de obligaciones, bonos de caja, ...) o de particulares (prestamos de socios)
El crédito reviste formas como factoring y leasing
La empresa puede financiarse a corto plazo por los créditos de provisión (saldos, cuentas proveedores, ...) también tenemos los crédito del banco a corto plazo, numero rojos, fuentes estas de elevado coste.

El sistema financiero

Es el conjunto de medios a través de los cuales se movilizan recursos financieros o también el circulo del cual se captan y asigna estos recursos
Todo el sistema financiero esta definido por el stock de recursos que moviliza, por los medios que utiliza para movilizar sus recursos y por el funcionamiento del mismo, depende del orden económico del pis.
La finalidad consiste en canalizar el ahorro hacia la inversión de la forma siguiente: Ver grafico Pág.. 129

El plan financiero (o racionamiento de medios)
El fenómeno de previsión consiguiente planificación cobra especial interés por varios motivos

Los medios financieros son recursos limitados y escasos por lo que tienen un coste que incide de forma directa en la rentabilidad de la explotación
Los medios financieros son los que están sosteniendo la estructura productiva de la empresa, de tal forma que un desfase entre medios técnicos y medios financieros puede producir una crisis por la quiebra.

Se concretan sus principales funciones en el suministro a la empresa de los medios financieros necesarios en el momento oportuno y coste optimo sin poner en peligro la estabilidad financiera de la firma

La gestión financiera debe ocuparse de “racionalizar” el capital, controlar la rentabilidad y asegurar y comprobar la eficacia de los empleos que se proyecten

Es indispensable distinguir entre largo y corto plazo:

Corto plazo:
- La estructura financiera cobra carácter de dato
- La misión del plan es combinar los instrumentos precio coste / precio venta para que el beneficio obtenido sea máximo
Largo plazo:
- La estructura financiera se convierte en un instrumento básico en la evolución general pasando del beneficio
- La inversión es, junto con el endeudamiento, el instrumento básico que asegura el crecimiento de los activos reales de la empresa

Pero aunque existan estos dos tipos distintos de previsiones el problema financiero es único y se concreta en el principio básico de la economía de la empresa o principio de economicidad que consiste en la adecuación en gastos y resultados

Por esto la empresa precisa un plan mas minucioso que el principio de economicidad, para que no existan desajustes que perjudiquen a la marcha de la empresa. A este plan le denominamos presupuesto de tesorería o planning de caja.

El Plan financiero a largo plazo
Para que sea eficaz debe ser coherente con el resto de planes parciales de la empresa.

Supone 3 decisiones distintas:

Determinación de las necesidades de capital
Determinación de la autofinanciación
Determinación del resto de medios de capital necesarios

Adecuar NC y FC es el objetivo de la planificación financiera

Las características mas importantes consiste en la posibilidad de realizar modificaciones importantes en los medios de producción así como en el mercado en la que actual

Este plan financiero será consecuencia directa y expresión de la política financiera que la empresa piensa seguir

Planificación financiero a corto plazo
El equilibrio general que se pretende con la planificación a largo plazo debe de plasmarse en instrumentos mas operativos, como son el plan financiero anual de explotación y el presupuesto de tesorería

El plan financiero anual es un elemento de información intermedio entre el plan financiero a largo y el presupuesto de tesorería que le proporcional los datos necesarios para su confección

Se centra en las operaciones de explotación y en el capital circulante y fondo de maniobra necesario para la explotación
El plan financiero de explotación es la base de las previsiones financieras relacionadas con los flujos monetarios producidos por operaciones de explotación

El presupuesto de tesorería

Las previsiones de este documento son un reflejo de los demás presupuestos y se deducen de ellos
Todas las decisiones de la empresa (A largo o corto plazo convergen en la tesorería, por lo que es la expresión mas clara de coherencia o incoherencia de los planes adoptados a otros niveles)
El plan de la tesorería mide la adecuación entre liquidez de activos y exigibilidad de deudas.
La base del presupuesto de tesorería la constituyen las fechas de vencimiento de cobros y pagos (ver gráficos Pág. 132)

La política financiera de la empresa
Todo el plan de acción va encaminado hacia unos objetivos, por lo que es necesario que la política financiera y coordine con el resto de políticas de empresas, dando así unidad a todo el conjunto financiero

Se puede concretan en subpolíticas

Política de beneficio
Política de reposición
Política de amortizaciones
Política de dividendos
Política de seguros y provisiones
Política de relaciones con el publico inversor