Financiacion I

Introducción
Financiación no es solo la adquisición de capital o las decisiones sobre las relaciones (pagos y cobros entre empresa e inversores) si no la problemática financiera de la vinculación de capital a la empresa

La función financiera (Objeto y Contenido)
Para autores como:

• Hunt Williams y Donaldson: función en sentido restringido consiste en suministrar los fondos requeridos por la empresa en las condiciones mas favorables, teniendo en cuenta los objetivos del negocio
• Joel Dean: Concentro el problema financiero en el estudio de la demanda y aprovisionamiento del capital
• Ezra Solomon: Debido a la reducción de los márgenes de beneficios en la industria tradicional a partir de los años 60, nos lleva a una ampliación del campo financiero que se podía concretar en 3 preguntas:
  • ¿Cuáles son los activos específicos que debe adquirir la empresa?
  • ¿Qué volumen total de activos debe tener una empresa?
  • ¿Cómo financiar sus necesidades de capital?
• G. Depallens o P. Conso: Asignan dos objetivos a la gestión financiera
  • Prever las necesidades financieras de la empresa y proporcionar los medios oportunos para satisfacerlos por los procedimientos mas económicos
  • Es la definición de una política de resultados y una política de crecimiento del capital que garantice la independencia de la empresa.
• Lipfert: 3 Sectores parciales
  • Técnica financiera
  • Teoría financiera
  • Política financiera
• Y de otra parte se puede contemplar la financiación como un proceso cuyas fases son:
  • Análisis de la estructura financiera y consecuentemente de la demanda de medios financieros en la empresa
  • Aprovisionamiento de estos medios o estudio de las fuentes de financiación para pasar el análisis de su racionalización o a la planificación y al presupuesto financiero
  • Estudio de la política financiera de la empresa que vendría condicionada por los objetivos de la misma.

La empresa como sistema de circulación de fondos
En todo proceso productivo es preciso vincular unos medios financieros para obtener un producto que a través de una venta, va a convertirse en fuente de medios financieros

Esta vinculación no siempre tiene igual duración, existen medios financieros que se vinculan a la compra de activos fijos por lo que quedan 'inmovilizados' durante el periodo de vida de dichos activos
Otros medios se vinculan a la compra de bienes circulantes (materias primas, pago salarios...) por lo que su periodo de inmovilización es menor que los anteriores y esta en función de la duración del llamado 'periodo medio de maduración' o ciclo 'dinero-mercancía-dinero' de la empresa, y que se define como el tiempo que tarda en recuperarse una unidad invertida en el ciclo de explotación

La financiación de la empresa, comprende 2 aspectos fundamentales:

• La dotación de fondos a largo plazo para vincularlos a la adquisición de activos fijos
• La dotación de los fondos necesarios para financiar el ciclo de explotación y que se concretan en el activo circulante.

Mientras que la financiación de la estructura de la empresa o activo fijo es fruto del análisis de la dimensión de la empresa, la financiación del circulante debe analizarse básicamente a través del conocimiento del periodo de maduración e indirectamente a través de la dimensión de la empresa.

El fondo de maniobra y el capital circulante

K: Gasto diario
S: Cantidad de materias primas consumidas diariamente
Ps: Precio unitario de las materias primas
M: Cantidad de horas trabajadas diariamente
Pm: Precio / Hora / Hombre
G: Modulo gastos generales diarios
Pg: Precio unitario gastaos generales

Capital Circulante

CC: Capital Circulante
K: Gasto diario
d: Días

Existirán inmovilizaciones de ejercicios que serán igual a Kd, con una parte liquida y parte materializada en materias primas, créditos a clientes...
Estas inmovilizaciones deberán financiarse en parte capital a largo plazo y en parte con los créditos a corto para financiar este proceso
Surge el concepto fondo de maniobra o fondo de rotación, que es igual a la parte del activo circulante que se financia con recursos permanentes

La estructura financiera de la empresa
Una vez determinadas las necesidades financieras de la empresa de acuerdo con sus necesidades de circulante y de inmovilizado, el empresario debe obtener los fondos (a corto o largo plazo, garantizados o no,...)existiendo una combinación optima de esos tipos de fuentes de financiación?

La estructura financiera y el efecto del apalancamiento

• Efecto de apalancamiento financiero es la relación existente entre las deudas totales (capital ajeno) de la empresa y el activo total de la misma. Algunos autores proponen incluir solo las deudas a largo plazo.
• Vemos (en el ejemplo) como la relación entre capital propio y ajeno, o lo que es lo mismo, la composición de la estructura financiera de la empresa puede servir para acrecentar los beneficios de la misma.
• El que el capital ajeno (cuando el interés por el pagado es menor que la tasa de rentabilidad obtenida por la firma) sirva para acrecentar la rentabilidad del capital propio no implica en modo alguno que la proporción recursos propios / recursos ajenos deba ser lo mas baja posible.
• Los recursos propios contribuyen a la estabilidad de la firma y son los que permiten futuras ampliaciones. Por todo esto se pondera los pros y los contras de ambos tipos de financiación en función de características de riesgo e incertidumbre de cada encogió concreto así de su rentabilidad.

Los factores que influyen en la estructura financiera de la empresa

• Los factores que influyen en la estructura financiera de la empresa
  • Tasas de crecimiento de las ventas y beneficios futuros
  • Estabilidad de las futuras ventas
  • Estructura competitiva de la industria
  • Estructura del activo de la empresa
  • Posición de control y actitudes de los propietarios y de la gerencia ante el riesgo
  • Actitudes de los prestamistas hacia la empresa y la industria.
• 3 son los puntos sobre los que gira el grado de apalancamiento financiero de la empresa
  • Riesgo inherente al negocio en cuestión
  • La rentabilidad del mismo
  • Endeudamiento de la empresa
• La tendencia a inclinar el ratio recursos propios / recursos ajenos depende además de los anterior, de las posibilidades reales que para modificarla tenga la empresa y de la estructura financiera que la empresa poseía anteriormente.